3 способа финансировать войну и их последствия
Впервые опубликовано на Facebook 7 декабря 2022.
Пока мы тут все дружно охуевали от статистики МВД за первое полугодие по кратному росту преступлений с использованием огнестрельного и всякого другого оружия (стр. 29), хочется обратить снова внимание на новости экономики.
По Кейнсу, есть 3 способа финансировать войну:
Цитаты из статьи «Российские регионы столкнулись с обвальным падением налоговых сборов с бизнеса» от 6 декабря 2012:
Поступления налога [на прибыль], который обеспечивает каждый третий рубль собственных доходов субъектов, а в прошлом году принес им 4,5 трлн рублей, рухнули на 40% в годовом выражении в октябре, подсчитали эксперты аудиторско-консалтинговой сети FinExpertiza. За месяц регионы получили 340,2 млрд рублей против 568,7 млрд рублей в том же месяце годом ранее.
По данным АКРА, на конец третьего квартала каждый четвертый российский регион находился в состоянии дефицита бюджета.
Налогов собирается меньше, потому что снижено потребление, а потребление снижено, потому что неопределённость, вызванная войной. Повышать налоги — всё повалится одно за другим, т к налоги оплачивает конечный потребитель, а это означает рост цен, т е инфляцию, т е ещё большее снижение потребления, ну и по итогу забивание гвоздей в крышку гроба бизнеса.
2. Можно брать в долг [пока ещё] у всех желающих — т е продавать облигации федерального займа
Согласно графику аукционов по размещению ОФЗ, в четвертом квартале 2022 года плановый объем размещения ценных бумаг составлял ₽150 млрд: со сроком погашения от пяти до десяти лет включительно — ₽120 млрд, от десяти лет — ₽30 млрд. Однако Минфин в октябре-ноябре уже привлек ₽1,648 трлн — почти в 11 раз больше средств, чем изначально планировал на квартал.
Очередной аукцион был сегодня:
За день Минфин разместил ОФЗ на ₽808,78 млрд.
Т е сейчас уже за 4-й квартал через ОФЗ привлечено 1,648+0,808=2,456 трлн руб, или в 16+ раз больше плана! И это не предел — следующий аукцион будет через неделю.
Но если кто-то напокупал ОФЗ, это значит, что этот кто-то не одолжил денег кому-то другому — а именно бизнесу. Это 2+ триллиона рублей, внепланово вынутых из кредитов для бизнеса. Нет кредитов для бизнеса — нет бизнеса.
Во-вторых, как мы знаем, ОФЗ — это тот бенчмарк, с которым мы сравниваем любую другую возможность заработать на рынке данной страны: купить акции или облигации какой-то компании, инвестировать в бизнес напрямую и т д. ОФЗ обеспечены «печатным станком», т е возможностью государства рисовать деньги (не печатать уже, конечно, буквально, а просто рисовать на счетах). Но мы (во всяком случае, многие меня читающие) — граждане уникальной страны, где в 98 году объявили дефолт по госдолгу, так что возможно всё, а Кириенко не просто всё ещё сидит в правительстве, а преуспел и уже даже пустил споры во ВКонтактик, куда на днях сослали Кудрина. Anyway, ОФЗ всё ещё по умолчанию самая крутая бумага по соотношению риска и премии за риск, и новость о том, что все побежали покупать именно ОФЗ на триллионы рублей говорит о том, что абсолютно все остальные возможности заработать на российском рынке несопоставимы с рисками/доходностью ОФЗ, т е нет таких компаний на российском рынке, инвестиции в которые обладали бы значительно большей доходностью, чем ОФЗ, что соответствовало бы значительному риску прогореть с такими инвестициями. Как говорится, «это печально»: бизнес в России буквально «всё» — что мелкий, что средний, что крупный.
Понятно, что невозможно продавать ОФЗ до бесконечности, что у этого колодца есть дно; тут следующий шаг — принудительная продажа ОФЗ, как это было на заре СССР.
3. Наконец, финансировать войну можно с помощью изобразительного искусства — и этот ящик Пандоры тоже уже открыт, пока что путём рисования Центробанком денег на счетах Минфина в счёт замороженных средств, а не произвольным творчеством.
Год ещё не кончился, а бюджет из-за войны уже трещит по швам, и растёт ощущение, что в новом году всё-таки треснет. И это я здесь не затронула экспорт ресурсов, который, конечно, тоже уже вносит вклад в дефицит бюджета — и в 2023 внесёт существенно
Бонус-треком хочется подумать насчёт тех, до кого дойдёт/уже доходит ударная волна от экономического пиздеца в России. Уехать за 3000 км от войны не плохая идея, но сидя в Алматы понимаешь, что если половина внешней торговли Казахстана идёт с Россией, то последствий не избежать.
Вот АКРА пишет про «инфляцию в экономиках торговых партнеров»:
В прогнозном периоде жесткие монетарные условия сохранятся, а повышенная инфляция может иметь затяжной характер. Проинфляционными факторами станут динамика валютного курса тенге, инфляция в экономиках торговых партнеров, высокие инфляционные ожидания в экономике Казахстана и в меньшей степени фискальное стимулирование. В числе дефляционных факторов АКРА выделяет жесткую монетарную политику и постепенную стабилизацию транспортно-логистических схем.
«Жёсткая монетарная политика» заключается в повышении Национальным банком Казахстана ставки до 16% полтора месяца назад.
Напомню, весной Эльвира Сахипзадовна дёрнула ручник на 20% — в смысле, что 16% — это прям дохуя, и у меня нет понимания, реально ли за этими 16% стоит такая уж выверенная модель. Вот что писали 28 февраля:
«Я думаю, это не то решение, которое может быть основано на каких-то экономических моделях или прогнозах, — именно 20% ровно. Это сигнальное решение для широкого круга клиентов, выбран достаточно высокий уровень процентной ставки, чтобы сигнализировать — не убегать в наличные, не убегать в валюту. Решение направлено на депозитную сторону, на то, чтобы сохранить клиентов, снизить нагрузку на ликвидность банковской системы», — сказала главный экономист инвесткомпании «Ренессанс Капитал» по России и СНГ Софья Донец.
Трудно ожидать, что будут новые решения по повышению ставки, считает Донец: «Если бегство в наличные не остановит ставка в 20%, где гарантия, что ее остановит ставка в 30%, а ставка в 50% — это уже запредельный показатель для финансового сектора». Если решение не сработает, стоит ждать не дополнительного повышения ставки, а «использование других инструментов», резюмирует аналитик, — ограничение на объем покупки валюты, запрет на открытие валютных счетов и так далее.
В контексте Казахстана и всех окружающих Россию стран угораю с тейков популярных видео-блогеров на тему армянского экономического чуда — мол, если бы вы хранили деньги в драмах в этом году, то получили был 26%+ годовых :-) Ну, и укрепление рубля записывают в РОСТ россиийской экономики. Про санкции, торговый баланс и курс рубля надо писать отдельный пост, обращу внимание на то, что в списке экономических чудес нет Казахстана — и, на мой взгляд, объяснение этого интересно рассмотреть.
Казахстан, в отличие от той же Армении, достаточно большой, чтобы в нём более-менее растворились приехавшие из России айтишники — и своими деньгами не привели бы к впечатляющему росту ВВП. Но вся хуйня, происходящая с экономикой Россией, сильно бьёт и по экономике Казахстана из-за очень тесных торговых связей. При этом, в отличие от России, валюта в Казахстане 100% ликвидна: нет принуждений продавать валютную выручку и прочих отрицательных ставок валютных депозитов и ограничений для физлиц. Инфляция купируется высокой процентной ставкой, т е обычными механизмами, а не нормативными всякими актами. Не сказать, что супер-успешно, но окей. Справится ли Национальный банк Казахстана этим же методом с тем, что будет нести торговля с Россией в 2023 — ну хз-хз, пока, как говорят аналитики, никаких надежд на снижение процентной ставки нет, а вот будут ли подключать что-то ещё по примеру России — это вопрос (см. выше цитаты Софьи Донец от 28 февраля). Грубо говоря, с процентной ставкой, ростом курса теньге и инфляцией в Казахстане сейчас происходит по сути (не по масштабу) то же, что происходило бы и в России, если бы она использовала стандартные, принятые в рыночной экономике методы справляться с последствиями санкций. Но ЦБ, видимо, принял на вооружение мем «у самурая нет цели, только путь».